8月份聚合MDI市场行情再继续“疯狂”上涨“千元”又如何？_原料_资讯

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【8月份聚合MDI市场行情再继续“疯狂”上涨“千元”又如何？】

2017-09-29 17:41:17

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目前，万华化学：8 月 MDI 挂牌价上调，确实符合市场预期，该公司自 2017 年 8 月份开始，万华化学集团股份有限公司中国地区聚合 MDI 分销市场挂牌价 24000 元/吨（比 7 月份价格上调 1000 元/吨），直销市场挂牌价 24000 元/吨（比 7 月份价格上调 1000 元/吨）；纯 MDI 挂牌价 25700 元/吨（同 7月份相比没有变化）。其实，回顾7月下半月的时候，国外公司就早已经放出风要将8月价格上涨，当时就说，自2017年8月1日起，或根据合同允许时间，美国东曹将上调北美地区MDI产品价格，涨幅为0.25美元/kg。除了浆料、粘合剂、弹性体，Millionate MDI还广泛应用于硬泡、半硬泡和自结皮泡沫的生产。

　8 月挂牌价上调，符合市场预期。国内聚合 MDI 价格自今年 2 月份达到最高的约 27000 元/吨后，在国内外检修装置复产后，价格开始了下行通道， 5 月中旬达到了年内最低的约 20000 元/吨。在传统淡季的 6、 7 月份，我们看到了国内聚合 MDI 厂家的控价能力，通过向中间商限量供货，聚合 MDI 价格在 7 月份中上旬回到了约 26000 元/吨的价格，此次公司上调8 月份 MDI 挂牌价 1000 元/吨，符合市场预期。由于 8 月份为传统的国内 MDI 装置例行检修季，判断国内 MDI 市场仍然会出现供应紧张的局面，看好三季度国内聚合 MDI 价格的坚挺，按照目前华东主流市场价 24200-24500 元/吨左右，当前行业利润率均在 51%左右，利润十分丰厚。另外，根据消息称，国内地区聚合MDI价格较7月30日上涨956元/吨，涨幅达3.81%。

聚合 MDI 出口形势良好，回顾2017 年上半年，国内聚合 MDI 出口达到 25.4 万吨，同比增长达到 25%，其中万华化学的出口份额高达 76%；纯 MDI 出口 4.2 万吨，同比增长 19%，万华化学出口份额为 69%。 2016 年海外装置开工率超过 95%，考虑到 MDI 装置每年需要 1 个月左右的正常检修，实际上国外的 MDI 装置已经超负荷运转。此外， 80%以上的国外 MDI 装置是 90 年代之前建设的，超过 50%的装置甚至是 70 年代建设的，相应面临着装置老化和需要停产检修的问题，但需求端还有大约 5%-6% 的增长，大约对应 30 万吨的产量，相当于每年新建一座 MDI 工厂，但新工厂的建设周期需要3-4 年，因此我们看好未来国内 MDI 产能的出口前景。

来自国外最关键的动态如下：为了最大限度满足强劲需求，科思创今年3月已决定其西班牙塔拉戈纳（Tarragona）工厂将继续生产硬质泡沫的前体原料MDI。同时，科思创正对位于德国北部小镇布隆斯比特（Brunsbüttel）的工厂进行改造，目标到2018年底将其MDI产能翻番至40万吨/年。

现在根据重庆市政府网站透露，还听说，重庆长寿区全力推进MDI一体化项目取得实质成效，一是巴斯夫年产40万吨MDI项目稳定运行，目前装置负荷为55%，上半年生产MDI 84492万吨、产值15.75亿元，同比增长127.63%，产品成功销往西南和华东片区。化医年产40万吨硝酸项目、年产 20万吨甲醛项目稳定运行，上半年向巴斯夫供给100%硝酸41226.19吨、50%浓度甲醛21133吨。林德化医、卡贝乐、映天辉上半年向巴斯夫供应原料稳定运行。飞华环保已全部建成，进入试运行阶段。二是全产业链招商取得实质成效，初步建成上中下一体化产业链格局。1-7月，签约项目11个，投资35.9亿元，可实现产值120亿元。正全力推进亨斯曼、泰国石化、PPG、江苏双良、泰和新材、红宝丽集团等10个重点项目落地。三是华腾重油项目已完成项目投资机会分析和项目选址，并与长寿经开区内氢气供应企业、公用工程配套企业达成合作共识。目前正全力推进项目环评事宜。

聚氨酯专家认为，过去1-2年MDI的行业定价策略已发生较大变化，逐步从多寡头博弈演变成利益最大化策略，厂商严格控货控价。目前，纯MDI基本以直销为主，而聚合MDI的经销层也被显著压缩，这使得MDI领域几大核心供应商的议价能力显著提高，厂家控价能力非常强。在大化工范畴内，MDI是真正的极少数具备定价能力的大容量品种，而这一特征从去年来看更加显著，因此看好MDI价格继续坚挺。MDI是由异氰酸酯与多元醇及其配合助剂合成的聚氨酯材料，以其优异的性能、繁多的品种、广阔的用途，在众多的合成材料中独树一帜，成为当今发展速度最快的材料之一。作为合成聚氨酯材料的主要原料一异氰酸酯，于20世纪30年代末，由德国化学家o．bayer及其同事首次开发出二异氰酸酯的合成方法及加工工艺。

盈利预测与投资建议。预计公司 2017-2019 年 eps 分别为 2.87 元、 3.08 元和 3.35 元，对应 pe 分别为10.8x、 10.1x 和 9.3x。风险提示：MDI 价格大幅下降的风险；石化产品价格大幅下降的风险。（注明：部分内容摘自证券市场周刊）

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